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再议香港保险之《美式分红》与《英式分红》

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储蓄分红险是香港保险的主力险种是超多明星打卡的网红险种,分红险又分为英式分红和美式分红两种,今天就和大家说说香港储蓄分红险的这两种分红方式。


分红险的诞生



世界上最早的分红险是怎么诞生的?


1776年,英国公平人寿保险公司在成立15周年决算时,发现实际责任准备金明显多于未来保险金所需要的准备金,于是决定把已收保费的10%返还给保单持有人,让保单持有人分享保险公司的经营成果,这是最早的分红险。
1850年,出现增加保额的分红方式,分红险的红利分配方式增加为现金分红和保额分红两种。
现金分红又称美式分红,称为现金红利(Cash Dividend),起源于美国,以现金形式分享保险公司经营成果,派发的是现金;


保额分红又称英式分红,称为复归红利(Reversionary Bonus),起源于英国,以保额形式分享保险公司经营成果,派发的是保额(保障面值);
这两种分红方式非常好理解,就像股市的红利派发有派现金和送股票两种,打工人的年终奖有现金和期权两种,现金(美式)分红能够更早拿到确定性的钱,保额(英式)分红是用时间换取更高的收益。


红利提取方式有什么不同



美式分红」的现金红利相当于现金,可以在任意时间支取,流动性强。

「英式分红」的复归红利相当于保额,只可以在身故时候当做赔偿支付,或者在退保时按照一定比例折现兑换成一定的现金支付。
这里我需要指出「英式分红」退保时取出的红利需要折现,而不是原本的红利价值。


为什么呢?这是因为「英式分红」的红利相当于保额,是投保人在未来身故时才可以全额提取出的价值。如果以退保的方式支取,相当于把未来的金额提前到现在,需要经过时间价值的折现。具体的计算公式为:

「美式分红」的现金红利相当于现金,可以在任意时间支取,流动性强。

「英式分红」的复归红利相当于保额,只可以在身故时候当做赔偿支付,或者在退保时按照一定比例折现兑换成一定的现金支付。


这里我需要指出「英式分红」退保时取出的红利需要折现,而不是原本的红利价值。
为什么呢?这是因为「英式分红」的红利相当于保额,是投保人在未来身故时才可以全额提取出的价值。如果以退保的方式支取,相当于把未来的金额提前到现在,需要经过时间价值的折现。具体的计算公式为:


美式和英式分红的特点



【英式分红】

关键词:权益类投资比重大、保额分红、有平滑机制、封闭期长、长期见效益、预期分红高、流动性相对于美式较差、红利计算方式复杂。
对于英式分红而言,公司每年为保单持有人派发红利的形式是保额,又进入了整张保单的运作系统。


保险公司把分红转为保额后,保单持有人就不能随意提取分红(提取就相当于部分退保,而在早期退保,保单持有人需要承担较高的退保惩罚),这样保险公司就可以将投资配置到收益更高、投资期限更长的权益类资产上,获得更高的潜在收益,因此英式分红产品的预期回报大多高于美式分红产品。


「英式分红」产品特点

1、资产配置的大部分为股票类产品,小部分为债券等固定收入产品;

2、保证回报较少,非保证回报较多,潜在风险较高;

3、资产增速快,长线的预期回报率较高;

4、灵活性较差,早期提取红利需要折现,有损失,且红利提取复杂,每次提取需要与保险公司提出书面申请(由于提取的部分为“保额”,因此相当于“部分退保”);


【美式分红】

关键词:现金分红、固收类产品投资比重大、封闭期相对短、流动性较英式好、红利计算相对简单。
对于美式分红而言,公司每年为保单持有人派发现金红利,从此之后这部分红利就离开了整张保单的运作系统,成为与现金一样的存在。
保单持有人可以随时提取这些现金红利,或者用来交续期保费,也可以留存于保险公司的账户中累积生息(累积生息的收益率并非保证,保险公司可不定期调整)。
考虑到保单持有人可以随时提取现金红利,保险公司就只能选择一些短期、灵活的资产作为投资配置,因此美式分红的预期回报相对英式分红较低。


「美式分红」产品特点

1、资产配置的大部分为债券等固定收入产品,小部分为股票类产品;

2、保证回报较多,非保证回报较少,潜在风险较低;

3、现金红利有再投资风险(即重新投资的收益率比不上原始投资的收益率);

4、资产增速较慢,长期的预期回报率不如「英式分红」高;

5、灵活性较好,红利可以随时支取,不需要折现,亦可用现金红利缴纳后期保费;


「英式分红」的投资方法较为激进一些,因为派发的红利相当于又换成股票再次投入股市,但这种高风险的投资方法可获得的收益也高。

「美式分红」的投资方法较为保守,始终就是原来的那些股票在投资,而派发的现金红利会被转入一个投资收益较低,但是相对稳定的投资账户中滚存利息,以供投资者可以随时足额取出这部分现金。


如何辨别英式分红和美式分红



当我们手里拿到一份计划书,如何区分它是英式还是美式呢?

【英式分红举例】以保诚隽升 II为例,退保价值中的「累积归原红利」≠身故赔偿中的「累积归原红利」。

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身故赔偿=保证现金价值+归原红利面值+特别红利面值;退保价值=保证现金价值+累积归原红利+特别红利;


如上述计划书蓝色框所演示,第25个保单年度之前,提取红利的时候,只能取出保额对应的现金价值,红利需要经过一定的折现。红利提取得越早,折现率越低,折线的损失越大,所能取出的红利就越少。随着时间的的慢慢推进,折现率会逐渐接近于1,25年后打平。


【美式分红举例】

美式分红的储蓄险,退保价值中的「累积周年红利及利息+终期红利」=身故赔偿中的「累积周年红利及利息+终期红利」,分红退保金额与分红保额完全相同。

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友邦「简A延续3」


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万通「富饶传承3」


最后



其实观察过香港保险市场的朋友们应该可以发现,越来越多的香港保险公司都在效仿保诚的「隽升」,推出新的「英式分红」产品,如友邦、安盛、宏利、FWD等香港老牌保险公司,都纷纷把最新的美元储蓄类产品转为「英式分红」。

为什么呢?根据我个人的理解,是因为「英式分红」的产品,更容易被包装成收益率高的产品。由于「美式分红」灵活的红利提取优势并无法在产品的建议书中体现,而「英式分红」产品的高风险又可以被夸大宣传所忽略,因此「英式分红」产品在销售时要较「美式分红」产品容易很多。


所以,理解了「英式分红」与「美式分红」的你,已经知道,这两种类型的产品并不能仅仅从收益率上做对比,而要综合考虑收益的保证部分与非保证部分,投资期限等,才能最终对产品的好坏做出判断。


还是那句老话,「没有最好的产品,只有最适合的产品」。你是想要高收益、高风险、长线投资的「英式分红」产品呢,还是想要收益略低、风险小、偏稳健型的「美式分红」产品呢,完全取决于你自己的投资需求。


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